美 규제 당국, '발언' 기반 파생상품 계약 '위험 경고'

미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 특정 인물의 발언이나 행동을 기반으로 하는 파생상품 계약에 대한 위험성을 경고하고 나섰다. 이는 시장 조작 위험이 높다는 판단 때문이며, 관련 거래소들에 대한 감시를 강화할 방침이다.

CFTC 산하 시장 감시국은 최근 규제 대상 업체들에 대한 자문 안내문을 통해 '언급 시장(mention markets)'이라 불리는 이러한 유형의 이벤트 계약은 특정 개인이 특정 단어를 말하거나, 이벤트에 참석하거나, 다른 사람과 상호 작용하는지에 따라 결제가 이루어지는데, 이러한 계약이 상품거래법(Commodity Exchange Act)에 따라 상장될 수 있는 경우는 '제한적인 상황'에 국한된다고 밝혔다.

CFTC는 "이러한 계약 유형은 개인의 개별적인 행동에 따라 정산이 결정되며, 이러한 행동은 독립적으로 생성되지 않거나 외부적으로 검증되지 않을 수 있어 시장 조작의 위험이 높다"고 설명했다. 이는 곧 계약의 정산 여부가 특정 개인의 의지에 따라 달라질 수 있어, 정보의 비대칭성을 이용한 부정 거래의 가능성을 내포하고 있음을 시사한다.

이번 경고는 최근 예측 시장에서 내부자 정보를 이용한 거래 혐의로 기소된 사례들과 맥락을 같이 한다. 특히, 지난달에는 전직 백악관 연설자(teleprompter operator)가 도널드 트럼프 대통령의 연설 내용과 관련된 계약을 거래하여 10만 7,000달러 이상의 수익을 올렸다가, 해당 수익금 반환 명령과 함께 6만 5,000달러의 민사 벌금을 부과받은 사건이 있었다. 이는 예측 시장의 허점을 이용한 구체적인 사례로, 규제 당국의 경각심을 더욱 고조시켰다.

CFTC의 이번 자문 안내문에 따르면, 언급 시장을 상장하는 거래소는 다음과 같은 네 가지 요소를 신중하게 고려해야 한다. 첫째, 시장 조작을 탐지하기 위한 적절한 감독 조치가 마련되어 있는지 여부이다. 둘째, 정산에 사용되는 단어 또는 행동이 독립적으로 검증 가능한지 여부이다. 셋째, 대상 개인의 행동에 영향을 미칠 수 있는 외부적인 압력이 존재하는지 여부이다. 마지막으로, 언급 시장의 대상이 될 수 있는 개인에게 어떠한 외부적인 의무가 있는지 여부이다.

이러한 요소들을 종합적으로 검토함으로써, CFTC는 시장 참여자들이 투명하고 공정한 환경에서 거래할 수 있도록 유도하고, 불공정 거래 행위를 사전에 방지하고자 한다.

마이크 셀리그 CFTC 위원장은 화요일 X(구 트위터) 게시물을 통해 이번 지침에 대해 환영의 뜻을 표하며, "규제 명확성은 건전한 시장을 주도한다"고 강조했다. 그는 "직원들이 CFTC 규제 하의 거래소에 언급 시장을 상장할 때 발생할 수 있는 잠재적 위험과 고유한 고려 사항에 대한 지침을 제공하고, 거래소들이 시장 조작에 쉽게 노출되지 않는 계약만을 상장해야 할 의무가 있음을 상기시키는 것을 보게 되어 기쁘다"고 덧붙였다.

셀리그 위원장의 발언은 CFTC가 예측 시장의 잠재적 위험을 인지하고 있으며, 이를 관리하고 감독하는 데 적극적인 의지를 보이고 있음을 보여준다. 이는 투자자 보호와 시장 건전성 확보라는 두 가지 목표를 동시에 달성하기 위한 노력의 일환으로 해석된다.

예측 시장은 특정 사건의 발생 확률을 거래하는 방식으로, 실제 시장 참여자들의 집단 지성을 통해 미래를 예측하는 데 유용하게 활용될 수 있다. 그러나 동시에, 위에 언급된 바와 같이 시장 조작의 위험에 취약하다는 본질적인 한계를 가지고 있다. 특히, 언급 시장의 경우, 정산 결과가 개인의 발언이나 행동에 직접적으로 좌우되기 때문에, 정보의 조작이나 은폐, 혹은 특정 개인에 대한 압력 행사 등을 통해 시장을 왜곡하려는 시도가 발생할 수 있다.

따라서 CFTC의 이번 경고는 단순히 특정 계약 유형을 금지하는 것이 아니라, 해당 시장의 특성을 이해하고 그에 맞는 규제 프레임워크를 구축하려는 시도로 볼 수 있다. 거래소들은 CFTC가 제시한 가이드라인을 철저히 준수해야 하며, 자체적으로도 시장 감시 시스템을 강화하여 부정 거래를 근절해야 할 책임이 있다. 또한, 이러한 규제 강화는 장기적으로 예측 시장의 신뢰도를 높이고, 더 많은 투자자들이 안전하게 참여할 수 있는 환경을 조성하는 데 기여할 것으로 기대된다.

이러한 규제 환경 변화는 암호화폐 시장에도 간접적인 영향을 미칠 수 있다. 암호화폐 파생상품 시장 역시 예측 시장과 유사하게 다양한 유형의 계약이 존재하며, 시장 조작에 대한 우려가 끊이지 않고 있기 때문이다. CFTC의 이번 조치가 다른 국가의 규제 당국이나 암호화폐 관련 규제 논의에도 영향을 줄 가능성이 있다.