美 상품선물거래위, '특정인 발언' 기반 예측시장 계약 조작 위험 경고
Decrypt2026년 9월 23일 19:431
미국 상품선물거래위원회(CFTC) 시장 감시국 직원이 특정 인물의 발언이나 행동을 기반으로 하는 예측 시장 계약은 조작에 취약할 수 있다는 점을 경고하는 자문 의견을 발표했다. 이는 기존의 경제 지표나 선거 결과 등 통제 불가능한 요소를 기반으로 하는 예측 시장과 달리, 특정 개인의 의도적인 행동에 의해 결과가 좌우될 수 있다는 점에서 주목받고 있다.
이번 자문 의견은 특정 인물이 특정 단어를 말하는지, 특정 장소에 출석하는지, 악수를 하는지, 사진을 찍는지, 혹은 소셜 미디어 상에서 특정 상호작용을 하는지 등을 기준으로 정산되는 계약들을 포괄한다. 이러한 계약들은 업계에서 '멘션 시장(mention markets)'이라고도 불리는데, 단순히 발언에 국한되지 않고 광범위한 개인의 행동을 포함한다. 통상적인 이벤트 계약은 경제 지표, 선거 결과, 스포츠 경기와 같이 개인의 통제를 벗어나는 결과에 따라 정산되는 반면, 멘션 시장은 특정 개인의 명확하지만 때로는 '독자적으로 생성되지 않거나 외부에서 검증될 수 없는' 행동에 따라 정산된다는 점이 문제로 지적된다.
CFTC 직원이 제시한 예시에 따르면, 팟캐스트 진행자가 특정 유행어를 사용하는지에 대한 계약이 있다고 가정해보자. 이 경우 진행자는 의도적으로 해당 유행어를 사용함으로써 계약의 결과를 조작할 수 있으며, 트레이더 역시 질문을 제출하거나 방송 중 언급을 대가로 지불하는 등의 방식으로 결과에 개입할 수 있다. 더욱이, 이러한 계약 결과에 가까이 있는 사람들은 종종 대본, 준비된 발언, 또는 게스트 목록 등을 사전에 파악하고 있을 수 있는데, CFTC 직원들은 이를 '미공개 중요 정보'로 간주하고 있다.
상품 선물 계약을 거래할 수 있도록 지정된 등록 거래소들은 핵심 원칙 3에 따라 조작에 쉽게 취약하지 않은 계약만을 상장해야 할 의무가 있다. 이번 자문 의견은 이러한 멘션 시장 계약에 대한 조작 가능성 '추정'을 제기하며, 거래소들이 이를 반박하려면 훨씬 엄격하고 상세한 감시 및 통제 증거를 제시해야 함을 시사한다. 거래소는 개인이 간섭을 억제하는 법적 또는 전문적 의무를 지니는지, 타인에 의해 압력을 받을 수 있는지, 해당 행동이 독립적으로 검증 가능하고 공개적으로 감시되는지, 그리고 거래소 자체의 감시 시스템은 얼마나 견고한지 등을 종합적으로 고려하여 조작 위험이 낮음을 입증해야 한다.
CFTC 직원들은 멘션 시장에서의 잠재적 조작을 완화하기 위한 몇 가지 방안을 제안했다. 여기에는 계약과 연관성이 있는 참가자들의 참여를 제한하는 리스트 작성, 제3자 검토 시스템 도입, 거래 전 팝업 경고 표시, 그리고 조작 시 얻을 수 있는 이익보다 비용이 더 많이 들도록 계약 규모를 제한하는 포지션 제한 등이 포함된다. 이러한 조치들은 시장의 공정성을 확보하고 소수 참가자에 의한 부당한 이익 취득을 방지하는 데 목적이 있다.
이번 자문 의견은 법적 구속력은 없으며, 위원회 전체의 입장이 아닌 시장 감시국 직원의 견해를 나타낸다. 이는 최근 CFTC가 가브리엘 페레즈 전 백악관 프롬프터 운영자에게 전 대통령 연설문을 사전에 보고 멘션 계약 거래를 통해 부당 이익을 취한 혐의로 172,000달러의 벌금을 부과한 사건 이후 나온 것이다. 이 사건은 멘션 시장의 조작 위험성을 실질적으로 보여주는 사례로 작용했다.
더 나아가, CFTC는 이벤트 계약의 범위를 조정하려는 더 광범위한 노력의 일환으로 이번 자문 의견을 발표했다. 지난 6월, 위원회는 계약 내용이 테러, 암살, 전쟁, 도박 또는 불법 행위를 포함하는지 여부를 판단하기 위한 프레임워크를 제안했으며, 스포츠 계약의 경우 파울이나 개별 플레이와 같은 개별 선수 행동에 따라 정산되는 것을 금지하는 방안을 고려하고 있다. 오늘 발표된 자문 의견 역시 이러한 맥락을 직접적으로 반영하고 있다. 이는 점점 더 복잡해지는 파생 상품 시장에서 투자자 보호와 시장의 건전성을 확보하려는 규제 당국의 의지를 보여준다.
이러한 종류의 규제는 여전히 논쟁의 여지가 있으며, 특히 주 정부들은 연방 정부와의 관할권 문제를 두고 여러 차례 이견을 표출해 왔다. 그러나 CFTC의 이번 조치는 예측 시장의 발전 방향과 그에 따른 규제 필요성에 대한 중요한 논의를 촉발할 것으로 예상된다. 투자자들은 이러한 새로운 규제 동향을 예의주시하며 예측 시장 참여에 신중을 기해야 할 것이다.