유럽 중앙은행들, 스테이블코인 은행 예치 의무 폐지 추진
CryptoSlate2026년 9월 23일 20:301
유럽중앙은행(ECB)을 포함한 유럽의 주요 중앙은행들이 암호화폐 규제 법안(MiCA)에 명시된 스테이블코인 준비자산의 은행 예치 의무를 완화하고, 단기 만기 자산으로 대체할 것을 제안했다. 이는 스테이블코인 준비자산의 안정성을 높이고 금융 시스템 전반의 위험 전이를 막기 위한 조치로 풀이된다. 현재 MiCA 규정은 전자화폐 기관이 발행하는 스테이블코인의 준비자산 중 최소 30%를 상업은행 예치금으로 보유하도록 하고 있으며, 중요 토큰의 경우 이 비율이 60%까지 상향된다.
로이터통신은 지난 9월 22일, 유럽 시스템 중앙은행(ESCB)이 MiCA의 은행 예치금 의무 조항을 폐기하고, 대신 1영업일 또는 5영업일 이내에 만기가 도래하는 자산에 대한 최소 준비율을 요구하는 방식으로 변경할 것을 권고했다고 보도했다. 이는 스테이블코인 발행사들이 고객의 환매 요청에 대비해야 하는 자금을 어디에 보관해야 하는지에 대한 규정을 바꾸는 것으로, 기존 MiCA 규정은 여전히 유효하지만 이번 권고안은 향후 규제 방향을 시사한다.
같은 날, 영국 중앙은행(BOE)은 시스템적으로 중요한 스테이블코인에 대한 코드 오브 프랙티스(Code of Practice) 초안에 대한 협의 마감일을 맞았다. 영국은 이미 지난 6월 발표한 정책에서 금융, 운영 및 전염 위험을 이유로 스테이블코인 준비자산에 상업은행 예치금을 포함하지 않는 방안을 확정했다. 영국 중앙은행은 2026년 말까지 해당 코드의 최종안을 확정할 계획이다.
유럽 연합(EU)의 MiCA 규정과 영국의 스테이블코인 규제 접근 방식은 다소 다르지만, 두 규제 당국 모두 스테이블코인 준비자산을 은행에 예치하는 것이 스테이블코인 자체와 은행 시스템 모두에게 금융 스트레스의 잠재적 요인이 될 수 있다는 공통된 우려를 공유하고 있음을 이번 제안은 보여준다.
**준비자산의 은행 예치, 양방향 위험 노출**
MiCA의 은행 예치금 의무는 상업은행을 스테이블코인 환매 자금 조달 메커니즘의 일부로 편입시킨다. 즉, 토큰을 뒷받침하는 현금이 발행사가 예치하는 은행의 자금원이 되는 구조이며, 이는 곧 스테이블코인의 상환 능력과 해당 은행의 자금 회수 능력이 서로 연결됨을 의미한다.
이러한 문제는 양방향으로 작용한다. 유럽중앙은행(ECB)은 지난 6월 연설에서 은행 파산이 스테이블코인 준비자산의 질과 가용성에 대한 신뢰를 손상시킬 수 있다고 지적했다. 실제 지난해 3월, 실리콘밸리 은행(SVB)의 파산 사태와 함께 일부 준비자산이 해당 은행에 예치되어 있던 USD코인(USDC)이 페그(peg)를 잃었던 사례는 이러한 노출 위험을 명확히 보여주었다.
반대로, 위험은 은행 시스템으로 옮겨갈 수도 있다. 만약 스테이블코인 보유자들이 대규모 환매를 동시에 요청할 경우, 발행사는 이를 지급하기 위해 보유하고 있는 은행 예치금을 대규모로 인출해야 할 수 있다. 이는 토큰 보유자를 위한 준비금으로 간주되던 자금이 갑자기 은행의 자금 유출로 이어질 수 있음을 시사한다.
결과적으로, 준비자산은 뱅크런(Bank Run) 발생 시 이를 완화하는 역할을 할 수도 있지만, 동시에 뱅크런을 전파하는 통로가 될 수도 있다. 발행사가 토큰 보유자에 대한 약속을 이행하려는 시도가 오히려 신뢰가 약화되는 시점에 은행으로 하여금 자금 조달원을 대체하도록 강요할 수 있는 것이다.
로이터가 보도한 유럽 중앙은행들의 권고안은 이러한 위험을 줄이기 위해 준비자산 요건을 단기 만기 자산에 집중할 것을 제안한다. 제안된 완화 조치는 스테이블코인 발행사가 유동성을 확보하기 위해 은행에 자금을 예치하는 대신, 언제든지 현금화할 수 있는 자산을 보유하도록 함으로써 이러한 상호 위험을 최소화하려는 목적을 가지고 있다. 이는 스테이블코인 시장의 건전성을 강화하고, 잠재적인 금융 시스템의 불안정성을 완화하는 데 기여할 것으로 기대된다.
한편, 영국 또한 시스템적으로 중요한 스테이블코인에 대한 규제를 강화하며 상업은행 예치금 제외를 통해 자율 규제 및 시장 기반 해결책을 모색하고 있다. 이러한 움직임은 스테이블코인 발행사들에게 준비자산 관리 방식에 대한 새로운 지침을 제공하며, 스테이블코인 시장의 성숙도를 높이는 중요한 계기가 될 것으로 보인다. 향후 규제 당국과 시장 참여자들 간의 지속적인 논의와 협력을 통해 더욱 안전하고 안정적인 스테이블코인 생태계가 구축될 수 있을지 주목된다.