S&P 500 '내부' 약세, 암호화폐는 '상대적' 강세

미국 증시의 대표 지수인 S&P 500 지수가 사상 최고치에 근접했지만, 지수 구성 종목들의 내부적인 흐름은 약세를 보이고 있다는 분석이 나왔다. 반면 암호화폐 시장은 상대적으로 견조한 모습을 보이며 대조적인 흐름을 나타내고 있다.

주식 시장의 '내부' 지표로 사용되는 '거래량(breadth)'은 지수 구성 종목 중 특정 기준(여기서는 200일 이동평균선) 위에서 거래되는 종목의 수를 의미한다. 이는 장기적인 추세 모멘텀을 보여주는 중요한 지표로 활용된다. 최근 CNBC의 보도에 따르면, 200일 이동평균선 아래로 하락하는 종목의 비율이 증가하는 것은 지수 자체의 강세가 약화되고 있음을 시사할 수 있다.

실제로 지난 수요일(날짜는 원문에 명시되지 않음) 기준으로 S&P 500 지수를 구성하는 500개 종목 중 257개 종목이 200일 이동평균선 아래에서 거래되고 있었다. 이는 '거래량' 측면에서 약세(bearish) 신호로 해석된다. 즉, 지수는 상승세를 유지하고 있지만, 많은 개별 종목들이 장기적인 상승 추세를 잃고 하락세를 보이고 있는 것이다.

이러한 S&P 500 지수의 내부적인 약세 흐름과 비교했을 때, 암호화폐 시장은 훨씬 더 건강한 모습을 보이고 있다. 시가총액 상위 100개 암호화폐(토큰) 중 88개가 200일 단순 이동평균선(SMA) 위에서 거래되고 있는 것으로 나타났다. 비트코인과 이더리움을 포함한 대부분의 주요 암호화폐들이 50일, 100일, 200일 이동평균선 위에서 거래되고 있으며, 이는 기술적으로 매우 강력한 상승 추세(bullish configuration)를 형성하고 있음을 시사한다. 분석에서는 상위 100개 종목에 집중하는 이유로, 그 이하의 종목들은 시가총액이 작고 유동성이 낮아 가격 변동성이 크고 예측하기 어렵기 때문이라고 설명했다.

더욱이 흥미로운 점은 비트코인, 이더리움, XRP, 솔라나(SOL) 등 대부분의 주요 암호화폐들이 여전히 사상 최고치(record highs)에 비해 상당한 가격 하락을 보이고 있다는 것이다. 이는 현재 시점에서 암호화폐 시장이 주식 시장에 비해 상대적으로 저평가되어 있음을 의미할 수 있으며, 향후 상승 여력이 충분함을 시사한다.

암호화폐 시장의 이러한 '거래량' 측면에서의 강세는 분석가들 사이에서도 긍정적인 전망을 뒷받침하는 근거가 되고 있다. 기관 자금이 상장지수펀드(ETF)를 통해 지속적으로 유입될 것으로 예상되면서, 시장의 추가적인 상승을 기대하는 목소리가 높아지고 있다.

퀀트 기반 트레이딩 기업 TDX Strategies의 설립자이자 CEO인 딕 로(Dick Lo)는 최근 시장 분석 보고서를 통해 "주요 암호화폐와 일부 알트코인에 걸쳐 지속적인 모멘텀이 나타나면서, 약세장을 견뎌온 투자자들 사이에서 커버드 콜(covered call) 매도에 대한 관심이 증가하고 있다. 이들은 수익성 있는 청산 수준에서 매력적인 수익률을 목표로 하고 있다"고 밝혔다.

그는 또한 기술적인 분석을 덧붙이며, "9만 달러라는 심리적 저항선이 단기적인 핵심 과제이며, 2026년 최고치인 9만 7,900달러가 중기적인 목표가 될 것"이라고 전망했다.

하지만 일부 전문가들은 좀 더 신중한 입장을 보이고 있다. 규제된 스테이블코인 인프라 회사인 트레이스 파이낸스(Trace Finance)의 CEO이자 공동 창립자인 베르나르도 브리테스(Bernardo Brites)는 현재 자금 유입이 주로 ETF를 통해서 이루어지고 있으며, 스테이블코인을 통한 유입은 상대적으로 적다는 점을 지적했다. 그는 이러한 자금 유입 방식이 시장을 조정(pullbacks)에 더 취약하게 만들 수 있다고 우려했다.

브리테스는 "ETF 수요가 유지되고 스테이블코인 공급이 다시 증가한다면, 현재의 랠리는 견고한 기반을 갖게 될 것이다. 하지만 ETF만이 유일한 동력이라면, 현재의 상승세는 취약하며 비트코인은 포지션 정규화 과정에서 이러한 상승분의 상당 부분을 반납할 수도 있다. 따라서 항상 경계를 늦추지 말아야 한다"고 경고하며 투자자들의 주의를 당부했다.

한편, 코인데스크는 비트코인이 2012년 이후 볼 수 없었던 연승 행진을 이어가고 있다고 보도했다. 비트코인은 지난 7월과 8월에 상승세를 기록했으며, 9월에도 상승 마감할 가능성이 높아 3개월 연속 상승이라는 기록적인 성과를 달성할 것으로 예상된다. 이는 암호화폐 역사상 단 한 번만 기록된 바 있다.

또한, 로이터 통신은 연방준비제도(Fed)의 정책 전망에 대한 '지배적인' 영향으로 인해 달러화가 2개월 만에 최고치를 경신했다고 전했다. 이러한 거시 경제적 요인들 역시 암호화폐 시장에 영향을 미칠 수 있는 중요한 변수로 작용할 것으로 보인다. 금리 인상 가능성이나 연준의 긴축 기조가 강화될 경우, 위험 자산으로 분류되는 암호화폐 시장에는 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

결론적으로, S&P 500 지수는 표면적으로는 강세를 보이고 있지만 내부적인 종목별 흐름은 약하다는 '거래량' 문제를 안고 있는 반면, 암호화폐 시장은 많은 주요 자산들이 장기 이동평균선 위에서 거래되고 있으며, 사상 최고치 대비 저평가된 상태로 잠재적인 상승 여력을 보여주고 있다. 기관 자금의 유입이라는 긍정적인 요인이 존재하지만, 자금 유입 채널의 다변화 여부와 거시 경제 환경 변화에 대한 면밀한 모니터링이 필요한 시점이다.