암호화폐 시장 2.1조 달러 증발에도 온체인 활동은 9조 달러 유지
CryptoSlate2026년 9월 25일 01:402
암호화폐 시장이 지난 1년 동안 약 2조 1천억 달러(약 2,800조 원)의 막대한 가치 하락을 겪었음에도 불구하고, 온체인(on-chain) 경제 활동은 단 1.6% 감소하는 데 그치며 놀라운 회복력을 보였다. 특히 스테이블코인의 사용 확대와 개인 간 지갑 이체, 국가 간 거래량이 크게 증가하며 시장 침체 속에서도 암호화폐의 실질적인 활용은 지속되고 있음을 시사했다.
체이널리시스(Chainalysis)가 9월 23일 발표한 '2026 글로벌 암호화폐 채택 지수(2026 Global Crypto Adoption Index)' 보고서에 따르면, 6월 30일까지 12개월 동안 전 세계 암호화폐 경제는 약 9조 4천억 달러의 활동을 기록했다. 이는 전년 동기의 9조 5천억 달러와 비교했을 때 미미한 수준의 감소율이다. 같은 기간 암호화폐 전체 시가총액이 약 50% 급락했다는 점을 고려하면, 온체인 활동의 견조함은 더욱 두드러진다.
이번 시장 하락기에는 암호화폐 활동의 발생 지점에서 주목할 만한 변화가 나타났다. 거래소, 디파이(DeFi) 프로토콜, 기타 암호화폐 서비스로 유입된 가치는 4.3% 감소하여 8조 9천억 달러를 기록했지만, 개인 지갑 간의 직접적인 이체는 568억 달러에서 2,287억 달러로 300% 이상 폭증했다. 이는 개인 투자자들이 중앙화된 서비스를 거치기보다는 직접 자산을 관리하고 이동시키는 경향이 강해졌음을 보여준다.
이러한 회복력의 상당 부분은 스테이블코인이 견인했다. 암호화폐 서비스로 유입된 달러 연동 스테이블코인의 규모는 전체 서비스 수입이 감소하는 와중에도 5.3% 증가했으며, 체이널리시스는 스테이블코인이 현재 국내 개인 간(P2P) 거래 활동의 약 96%를 차지한다고 밝혔다. 이는 스테이블코인이 단순한 투자 수단을 넘어 결제, 송금 등 실질적인 화폐 기능을 수행하고 있음을 의미한다.
또한, 국가 간 거래에서도 스테이블코인의 사용이 가속화되었다. 국가 간 스테이블코인 이체는 1,242억 달러에서 2,203억 달러로 77.5% 증가했으며, 월간 추정 거래량은 2025년 1월 약 110억 달러에서 6월에는 240억 달러로 두 배 이상 늘어났다. 체이널리시스는 평균적인 국가 간 스테이블코인 거래액이 약 3,000달러 수준으로, 이는 공급업체 지불, 해외 송금, 또는 통화 간 저축 이동과 일관된 규모라고 분석했다. 보고서는 양쪽 당사자를 명확하게 특정할 수 없는 거래를 제외한 수치이므로 실제 시장 규모는 더 클 수 있다고 덧붙였다.
이러한 자금 흐름은 암호화폐 시장의 깊은 침체에도 불구하고 온체인 활동을 완충하는 데 중요한 역할을 했다. 체이널리시스는 보고 기간 동안 비트코인이 최고점에서 최저점까지 67,000달러 하락했지만, 전체 암호화폐 시장은 그 가치의 절반을 잃었다고 밝혔다. 비교하자면, 2022-23년 하락기에는 전체 시장 시가총액이 3,000억 달러 적게 감소했음에도 불구하고, 측정된 암호화폐 활동은 23% 위축된 바 있다. 이는 이번 시장 하락에서 실질적인 사용 사례가 가격 변동성으로부터 더 분리되어 안정적인 기반을 형성했음을 시사한다.
가격 변동에서 분리된 스테이블코인의 역할이 더욱 부각되는 가운데, 최근 시장 침체는 암호화폐 가격과 연동된 활동과 달러 가치가 상대적으로 안정적으로 유지되는 거래 간의 격차가 벌어지고 있음을 명확히 보여주었다. 9개월간의 시장 하락 기간 동안 다른 온체인 암호화폐 자산 가치가 55.6% 하락했음에도 불구하고, 스테이블코인의 온체인 잔액은 980억 달러에서 1,090억 달러 사이를 유지했다. 그 결과, 6월 기준 측정된 잔액에서 스테이블코인이 차지하는 비중은 22.5%에 달했다.
서비스 활동 역시 유사한 분할을 보였다. 자산 가격 하락에 따라 거래, 대출, 거래소 유입이 약화되었지만, 스테이블코인을 활용한 활동은 상대적으로 견조함을 유지했다. 이는 투자자 심리가 약화되는 시장 상황에서도 스테이블코인이 지불, 저축, 그리고 가치 저장 수단으로서의 역할을 꾸준히 수행하고 있음을 방증한다.
체이널리시스는 향후 과제로 이러한 자금 흐름이 단순한 일시적인 지갑 이동을 넘어 지속적인 결제 수단 및 비즈니스 활동으로 자리 잡을 수 있을지 여부를 주시해야 한다고 강조했다. 만약 스테이블코인을 통한 실질적인 경제 활동이 더욱 확대된다면, 암호화폐 시장은 과거의 극심한 변동성에서 벗어나 더욱 안정적이고 성숙한 금융 생태계를 구축해 나갈 수 있을 것으로 기대된다. 이는 암호화폐가 투기 자산을 넘어 실제 경제에 기여하는 디지털 자산으로 진화하는 중요한 전환점이 될 수 있음을 시사한다.