솔라나 DEX 거래량 '부풀리기' 의혹…봇 활동과 순환 거래로 추정
CryptoSlate2026년 9월 25일 17:305
블록체인 데이터 분석 기업 비트쿼리(Bitquery)의 보고서에 따르면, 솔라나(Solana) 탈중앙화 거래소(DEX)에서 기록된 총 거래량 중 상당 부분이 실제 수요가 아닌, 자동화된 봇(bot)과 순환 거래(circular trades)에 의해 부풀려진 것으로 나타났다. 이는 솔라나 DEX 생태계의 실제 활성도를 평가하는 데 중요한 문제점을 제기한다.
비트쿼리가 30일간(8월 24일~9월 22일) 솔라나 DEX에서 발생한 2,014억 달러 규모의 거래를 분석한 결과, 무려 1,177억 달러(전체의 58.4%)가 순환 거래 또는 봇 활동으로 분류되었다. 특히 이 중 약 1,116억 달러(전체의 95%)는 단일 거래 내에서 동일한 풀(pool) 내에서 토큰을 사고파는 행위에 해당했으며, 이는 실제 시장 수요를 반영하지 않는 허수 거래량으로 볼 수 있다.
이러한 순환 거래는 주로 동일한 토큰을 같은 탈중앙화 거래 풀에서 연이어 매수하고 매도하는 방식으로 이루어진다. 예를 들어, 9월 14일 한 지갑이 펌프스왑(PumpSwap) 풀에서 '클로드(Claude)'라는 이름의 토큰을 매수한 후, 다른 지갑이 거의 동일한 양의 토큰을 같은 거래 풀에 같은 거래 내에서 다시 매도하는 방식이다. 비트쿼리는 이러한 거래들이 약 2,000달러의 거래량을 기록했다고 밝혔다. 보고서에 따르면, 이 두 지갑은 모두 거래에 서명했으며, 이러한 방식은 실제 가치 교환 없이 거래량을 인위적으로 증가시키는 효과를 낳는다.
보고서는 또한 놀라울 정도로 유사한 거래 기록을 가진 두 그룹의 지갑들을 식별했다. 한 그룹은 20개, 다른 그룹은 50개의 지갑으로 구성되었으며, 이들은 전체에서 문제가 된 거래량의 263억 달러를 차지했다. 비트쿼리는 이 지갑들을 거래량과 토큰 수량 기준으로 분류했지만, 자금 출처까지 추적하지는 않았다. 이러한 패턴은 특정 지갑들이 의도적으로 거래량을 늘리기 위해 협력하거나, 동일한 봇을 사용했을 가능성을 시사한다.
비트쿼리의 분석은 SOL, USDC, USDT를 기준으로 가격이 책정된 거래 풀을 대상으로 이루어졌다. 보고서는 다른 자산이나 경로를 통해 거래된 경우, 그리고 자체 인덱스에 포함되지 않은 일부 거래소의 경우 분석에서 제외되었다고 밝혔다. 또한, 솔라나 체인에서의 분석이 다른 체인에 비해 제약이 많았다고 덧붙였다.
이번 비트쿼리의 분석 결과는 솔라나 DEX의 총 거래량이 실제 시장 참여자들의 수요를 정확히 반영하지 못하고 있음을 보여준다. 예를 들어, 디파이 라마(DefiLlama)의 솔라나 DEX 대시보드에 따르면, 9월 24일 기준 30일간의 누적 거래량은 759억 달러로 나타났다. 이는 비트쿼리가 분석한 기간(8월 24일~9월 22일)의 총 거래량 2,014억 달러와는 상당한 차이를 보인다. 비트쿼리가 분류한 순환 및 봇 거래량을 제외하면, 실제 독립적인 사용자의 거래량은 훨씬 적을 것으로 추정된다.
비트쿼리는 자체 기준으로 분류한 순환 및 봇 거래를 제외한 후에도 837억 달러의 거래량이 남았다고 밝혔는데, 이는 디파이 라마가 같은 기간 집계한 788억 달러와 유사한 수치이다. 비트쿼리는 이러한 유사성이 부분적으로는 우연의 일치라고 설명하면서도, 디파이 라마가 자체 분석에서 놓치는 거래소도 있고, 반대로 비트쿼리가 포함하는 거래소를 디파이 라마는 제외하는 경우도 있다고 지적했다. 즉, 837억 달러라는 수치 역시 비트쿼리의 기준 하에서 남은 잔여 거래량이며, 이 중 독립적인 사용자들의 실제 거래 비중은 여전히 불확실한 상태이다.
디파이 라마의 펌프스왑 분석 방식은 특정 스테이블 코인을 사용하고, 총 가치 고정(TVL)이 최소 5,000달러이며, 최소 50명의 고유 트레이더가 참여하는 거래 풀만을 집계에 포함한다. 이러한 기준은 실제 거래량 집계에 영향을 미칠 수 있다.
비트쿼리는 거래 자체와 지갑의 행동 패턴을 면밀히 조사함으로써 이러한 순환 거래와 봇 활동을 식별해냈다. 이들의 분석은 솔라나 DEX 생태계의 투명성과 신뢰성을 높이기 위한 중요한 단서를 제공하며, 투자자들이 DEX 거래량 지표를 해석할 때 주의해야 할 점을 시사한다. 특히, 높은 거래량 수치에만 의존하기보다는 거래량의 질과 실제 시장 수요를 뒷받침하는지를 신중하게 평가해야 할 필요가 있다. 이러한 허수 거래량은 잘못된 투자 결정을 유도할 수 있으며, 생태계의 성장 잠재력에 대한 오해를 불러일으킬 수 있다.