AI 기업들 '빚 부담' 커진다…채권 금리 급등에 자금 조달 '빨간불'
CNBC2026년 9월 27일 20:003
인공지능(AI) 열풍의 중심에 있는 기업들이 기록적인 수준의 자본 지출을 감당하기 위해 막대한 자금 조달에 나서고 있지만, 최근 급등하는 채권 금리로 인해 이들의 차입 비용이 크게 증가할 전망이다. 이는 AI 인프라 구축 경쟁을 더욱 어렵게 만들고, 관련 기업들의 재무 건전성에 대한 우려를 키우고 있다.
최근 미국 국채 금리가 2007년 이후 최고 수준으로 치솟으면서, 부채 의존도가 높은 기업들의 자금 조달 환경이 급격히 악화되고 있다. 특히 AI 기술 개발 및 인프라 확장을 위해 대규모 투자가 불가피한 기업들에게 이는 상당한 부담으로 작용할 것으로 보인다.
JP모건 체이스는 지난 6월, 2030년까지 AI 관련 부채 발행 규모가 4조 1000억 달러에 달할 것으로 추정했다. 데이터센터 기업을 비롯한 AI 관련 업체들은 AI 서비스에 대한 '끊임없는 수요'를 충족시키기 위해 경쟁적으로 인프라를 확장하고 있으며, 이 과정에서 막대한 자금이 필요하다. 하지만 현재 10년 만기 미국 국채 금리가 연초 대비 약 1%p 상승한 5.17% 수준에 머물고 있어, 투자자들을 유인하기 위해 더 매력적인 금리를 제공해야 하는 상황이다.
현재 시장은 아직 패닉 상태는 아니다. 부채 규모가 큰 클라우드 기업인 코어웨이브(CoreWeave)의 주가는 이번 주 약 8% 상승하며 견조한 흐름을 보이고 있다. 반면, AI 확장을 위해 부채 시장에 의존해온 오라클(Oracle)은 이번 주 7% 하락했으며, 연초 대비 약 30% 가까이 하락하는 등 어려움을 겪고 있다. 이는 차입 비용 증가가 기업 실적에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
한편, AI 프로젝트의 주요 자본 공급원 중 하나인 일본 소프트뱅크는 이번 주 7년 만기 후순위 채권을 최고 9.75%의 높은 수익률로 발행하며 111억 달러를 조달했다. 이는 기업들이 자금 확보를 위해 얼마나 높은 비용을 감수하고 있는지를 보여주는 단적인 예다.
시버트 파이낸셜의 마크 말렉 최고투자책임자(CIO)는 CNBC와의 인터뷰에서 “이러한 자금 조달에 있어 가격 민감도가 낮다는 것은 그들이 가격 수용자라는 의미”라며, “내 생각에는 이러한 기업들 다수가 가격에 둔감해야 한다. 경쟁에서 살아남기 위해 가능한 많은 자본을 확보해야 한다”고 지적했다.
AI 열풍의 중심에는 각각 비상장 시장에서 약 1조 달러의 기업 가치를 인정받고 있는 오픈AI(OpenAI)와 앤트로픽(Anthropic)이 있다. 이들의 고급 모델뿐만 아니라 수많은 다른 기업들의 모델과 서비스를 지원하기 위한 인프라를 제공하기 위해, 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트와 같은 빅테크 기업들은 올해 수천억 달러 규모의 자본 지출을 약속했으며, 2027년에는 이 규모가 더욱 증가할 것으로 예상된다.
이러한 투자 중 상당 부분이 부채 조달을 통해 이루어지고 있지만, 이들 빅테크 기업은 모두 투자등급 신용 등급을 보유하고 있어 상대적으로 저렴한 비용으로 자본에 접근할 수 있다. 그러나 일부 시장 참여자들에 따르면, 나머지 기업들은 더 큰 도전에 직면하게 될 것이다.
**경고 신호?**
익명을 요구한 한 고위 사모 신용 투자자는 CNBC와의 인터뷰에서 앞으로 클라우드 관련 신규 사업(neocloud deals)에 대한 자금 조달이 더욱 어려워질 것이라고 경고했다. 이들 기업은 늘어난 차입 비용을 흡수할 수 있는 재정적 여력이 상대적으로 적기 때문이다.
미쓰비시 HC 캐피탈 아메리카의 라일리 톰슨 부사장은 대출 기관들이 대출자가 더 높은 이자를 지불하겠다고 하더라도, 자금을 지원할 프로젝트를 더욱 까다롭게 선택하고 있다고 설명했다. 그는 “과거 50개의 클라우드 기업에 투자 기회가 있었다면, 이제 시장이 진정으로 관심을 보이는 곳은 20개 정도에 불과할 것”이라고 덧붙였다.
실제로 코어웨이브는 작년 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출한 서류에서 금리 상승에 대한 위험을 경고한 바 있다. 이는 AI 인프라 구축이라는 거대한 흐름 속에서도 개별 기업들이 직면한 재무적 리스크가 상당하며, 금리 상승이라는 거시 경제적 변수가 이들을 더욱 압박할 수 있음을 시사한다.
AI 산업의 지속적인 성장을 위해서는 안정적인 자금 조달 환경이 필수적이다. 현재의 고금리 기조가 장기화될 경우, AI 기업들의 혁신 동력이 약화되고 시장 경쟁 구도에도 변화가 올 수 있다는 분석이 제기되고 있다. 투자자들은 AI 기업들의 부채 수준과 금리 민감도를 면밀히 주시하며 투자 전략을 재점검할 필요가 있다.