2020억 달러 美 국채 만기…비트코인 '깜짝' 변동성 촉발 가능성
CryptoSlate2026년 9월 28일 10:155
오는 9월 30일, 미국 재무부가 2020억 달러 규모의 국채 이자 지급(coupon settlement)을 앞두고 있어 금융 시장의 이목이 집중되고 있습니다. 특히 이번 대규모 만기가 비트코인 등 암호화폐 시장에 예상치 못한 변동성을 야기할 수 있다는 분석이 제기되면서 투자자들의 주의가 요구됩니다.
미국 재무부는 9월 30일 만기 도래하는 국채 이자 지급액이 총 2020억 달러에 달한다고 밝혔습니다. 이 중 만기 도래하는 채권의 원금은 1435억 8000만 달러이며, 신규 발행되는 채권과의 차액인 순수 신규 발행 금액은 584억 2000만 달러입니다. 전문가들은 이 금액이 시장에서 체감하는 직접적인 현금 유출로 이어지지는 않을 것으로 전망하고 있으나, 분기 말 자금 시장의 유동성에 영향을 미칠 가능성을 배제하지 않고 있습니다. 현재까지는 자금 조달 시장이 비교적 안정적인 흐름을 유지하고 있지만, 재무부의 신규 채권 발행이 환매 조건부 채권(repo) 시장 금리 상승을 유발할 수 있다는 경고도 나오고 있습니다.
이번 재무부 국채 이자 지급 일정에는 인플레이션 연동 국채(TIPS)와 2년물, 5년물, 7년물 국채가 포함되어 있습니다. 구체적으로 재무부는 10년물 TIPS 재발행으로 190억 달러, 2년물 690억 달러, 5년물 700억 달러, 7년물 440억 달러 규모의 국채를 발행할 예정이며, 이들의 총 액면가는 2020억 달러에 달합니다.
재무부 측은 만기 도래하는 채권 원금 1435억 8000만 달러를 고려했을 때, 순수 신규 발행 금액은 584억 2000만 달러라고 추산했습니다. 이는 단순히 발행 증권을 넘어선 규모를 나타내는 지표일 뿐, 은행 시스템의 직접적인 현금 유출이나 준비금 감소를 의미하는 것은 아닙니다. 국채 발행 가격, 물가 상승률 조정, 그리고 재무부의 지출 계획에 따라 실제 현금 흐름에 미치는 영향은 달라질 수 있습니다. 또한, 분기 말 이전에 발행되어 10월 1일에 결제되는 국채 빌(Bill)은 이번 이자 지급 계산에 포함되지 않습니다.
뉴욕 연방준비은행(Fed)의 현재 일정에 따르면, 9월 15일부터 10월 14일까지 약 156억 달러 규모의 모기지증권 재투자가 이루어질 예정이지만, 준비금 관리 차원의 매입은 없습니다. 연준은 만기 도래하는 모기지증권의 원금을 국채 빌로 계속 교체하는 작업을 진행하고 있으나, 별도의 준비금 증액 프로그램은 현재 중단된 상태입니다. 로베르토 페를리 뉴욕 연방준비은행 경제분석국장은 9월 22일, 은행 준비금이 충분한 수준을 유지하고 있으며 자금 조달 시장도 질서정연하게 운영되고 있다고 언급한 바 있습니다.
주목해야 할 두 가지 시장은 다음과 같습니다.
첫째, 연방주택대출은행(FHLBNY)에 따르면, 9월 24일 기준 익일물 국채 담보 대출 금리를 광범위하게 나타내는 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)은 3.88%를 기록했습니다. 이는 9월 18일과 21일의 3.85%보다 소폭 상승한 수치로, 연준이 은행 지급 준비금에 대해 지급하는 3.90% 금리보다는 낮은 수준입니다. SOFR 금리가 이미 소폭 상승세를 보이고 있지만, FHLBNY는 여전히 자금 조달 상황이 안정적이라고 평가했습니다. 만약 분기 말에 SOFR 금리가 급등했다가 빠르게 안정되는 패턴을 보인다면, 이는 연준의 지급 준비금 금리 및 기타 환매 조건부 채권 지표 대비 지속적인 압력이 나타나는 경우보다 약한 신호로 해석될 수 있습니다.
둘째, 비트코인 시장으로의 파급 효과를 관찰하기 위해서는 영구 선물 펀딩 금리 약세 또는 선물 프리미엄 축소 여부를 주시해야 합니다. 더불어 시장 깊이 감소, 레버리지 축소, 또는 현물 유입 약세 등이 동반된다면 이러한 분석에 힘을 실어줄 수 있습니다. 최근 CryptoSlate 보도에 따르면, 이번 재무부 채권 만기와는 별개로, 재무부 금리 충격 이전에 이미 파생 상품 거래량이 감소한 것으로 나타나, 이번 국채 만기 이벤트와 직접적인 연관성을 단정하기는 어렵습니다.
만약 환매 조건부 채권 금리와 비트코인 펀딩 금리가 이번 국채 이자 지급 이후에도 안정적으로 유지된다면, 예상되었던 시장 파급 효과는 뚜렷한 증거를 찾기 어려울 것입니다. 설령 비트코인 가격이 하락하고 SOFR 금리가 상승하더라도, 단순히 시점만으로는 재무부의 자금 조달 이벤트가 해당 가격 변동의 직접적인 원인이라고 단정하기는 어려울 것입니다. 투자자들은 거시 경제 지표 변화와 더불어 암호화폐 시장의 자체적인 수급 요인, 투자 심리 변화 등을 종합적으로 분석하며 신중하게 투자 결정을 내려야 할 시점입니다.